快速轮动市场下的投资策略：聚焦业绩与“15+3”

元描述: 把握快速轮动市场机遇，聚焦中报亮点方向，布局“15+3”类资产。兴证策略团队为你解读当前市场趋势，提供投资策略建议。

引言: 最近的市场就像一个旋转木马，行业和风格高低切换，让人眼花缭乱、难以捉摸。投资者普遍感到赚钱效应较差，市场缺乏共识的方向，这背后究竟是哪些因素在作祟？面对如此快速轮动的市场，我们该如何应对？

一、快速轮动背后的市场逻辑

1.1 行业轮动强度逼近年内高点

近期，我们编制的行业轮动强度指数已逼近年内高点，这反映了市场快速轮动、缺乏共识方向的现状。该指数基于一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总，量化了市场的轮动速度。7月以来，该指数持续上升，显示市场快速轮动，难以形成一致的方向。

1.2 风格“高切低”：从红利、低估值转向中小盘、低价股

与行业快速轮动相对应，风格层面也呈现出明显的“高切低”特征。市场从前期表现强势的红利、低估值方向，转向前期表现相对弱势的中小盘、低价股。这背后反映了市场风险偏好的变化，以及对未来经济的预期调整。

二、应对快速轮动市场：聚焦“15+3” & 中报亮点

面对快速轮动和高低切换的市场，我们需要在把握市场节奏的同时，寻找更具确定性的投资方向。为此，我们建议采取以下两条思路：

2.1 以长打短：布局中长期主线方向，如“15+3”类资产

跳出当前的混沌，抓住主要矛盾，布局中长期的主线方向，是应对快速轮动市场的有效策略。而“15+3”类资产，作为兼具高景气、高ROE与高股息的三高资产，将是市场中长期共识凝聚的方向。

2.2 聚焦中报亮点方向：业绩仍是当前市场的重要线索

景气投资依然有效，业绩仍是市场交易的重要依据。我们将所有个股按照7月以来涨跌幅以及中报业绩增速进行分组，结果显示，7月以来领涨的个股，大多具备更高中报业绩增速。这也意味着，业绩占优的个股，尤其是低位绩优股，更具投资价值。

三、中报亮点方向：电子、出口链

通过对中报的系统性梳理，我们发现电子、出口链成为财报业绩靠前的方向。

3.1 电子：业绩表现最亮眼的方向之一

今年上半年，电子行业净利润同比增速达到46.18%，在申万全部31个行业中排名靠前。其中，光学光电子、元件、消费电子、半导体等方向在内外需共振之下均实现两位数增长。

3.2 出口链：外需韧性支撑高景气

出口相关细分行业中，消费电子、纺织服饰（纺织制造）、机械设备（工程机械）、轻工制造（造纸）、家用电器（小家电、白色家电）、汽车（汽车零部件、摩托车、商用车）等方向景气延续。

四、大盘、龙头是时代的beta：聚焦“15+3”

今年以来，我们一直强调，市场已进入高胜率投资的时代。大盘、龙头是时代的beta，它们代表着时代发展的主旋律，更能够抓住结构性机遇。而“15+3”类资产，作为兼具高景气、高ROE、高股息的三高资产，是更顺应这个时代的核心资产。

4.1 “15+3”：兼具高景气、高ROE与高股息

“15+3”的筛选标准简单明确，它代表着高成长、高盈利、高回报的投资方向。我们建议聚焦中证800成分股，市值不低于300亿，2024H1、2024E、2025E净利润增速不低于10%，2023年股息率不低于2.5%。

4.2 “15+3”资产标的池：联系兴证策略团队获取

我们编制了“15+3”资产标的池，欢迎联系兴证策略团队获取更多信息。

五、风险提示

  • 经济数据波动

  • 政策超预期收紧

  • 美联储超预期加息

六、常见问题解答

Q1: 为什么市场出现快速轮动？

A1: 市场快速轮动主要受以下因素影响：

  • 宏观经济预期变化：市场对经济前景的预期不断调整，导致投资方向快速切换。

  • 政策变化：政策调整会影响市场风险偏好，进而导致资金流向变化。

  • 行业景气度变化：不同行业景气度变化，会引发资金流向调整。

Q2: 如何判断市场风格变化？

A2: 可以通过以下指标判断市场风格变化：

  • 行业轮动强度指数：该指数可以反映市场轮动速度，指数越高，轮动越快。

  • 风格指数：例如，中小板指数、创业板指数的走势可以反映成长风格的变化。

Q3: “15+3”类资产有哪些优势？

A3: “15+3”类资产具备以下优势：

  • 高景气：具有持续的盈利增长潜力，能够为投资者带来长期回报。

  • 高ROE：意味着公司盈利能力强，能够有效地利用投资者资金，创造更高的价值。

  • 高股息：能够为投资者提供稳定且可观的现金流回报。

Q4: 如何选择“15+3”类资产？

A4: 选择“15+3”类资产时，可以考虑以下因素：

  • 公司的盈利能力：关注公司过去和未来的盈利增长情况。

  • 公司的估值水平：选择估值合理的公司，避免追高。

  • 公司的风险管理能力：关注公司在市场风险和行业风险下的应对能力。

Q5: 如何应对市场快速轮动带来的风险？

A5: 应对市场快速轮动带来的风险，可以采取以下措施：

  • 做好风险控制：合理控制投资仓位，避免过度追涨杀跌。

  • 关注市场变化：密切关注市场消息和趋势变化，及时调整投资策略。

  • 寻找确定性投资方向：聚焦业绩增长、行业景气度高的公司。

Q6: 当前市场环境下，有哪些投资机会？

A6: 当前市场环境下，以下方向值得关注：

  • 中报业绩亮点方向：例如电子、出口链等。

  • “15+3”类资产：兼具高景气、高ROE与高股息的优秀公司。

  • 大盘龙头：代表着时代发展的主旋律，更能够抓住结构性机遇。

七、结论

面对快速轮动的市场，我们需要保持理性，善于利用市场变化，寻找更具确定性的投资方向。聚焦中报亮点方向，布局“15+3”类资产，将是应对快速轮动，获取长期回报的有效策略。